Réflexions

Le rapport spécial de cette semaine sur la stratégie obligataire américaine examine les deux communications les plus provocantes présentées lors de la conférence de Jackson Hole le mois dernier....

Nos indicateurs à haute fréquence montrent que la dynamique de croissance de la Chine s’affaiblit davantage en septembre, augmentant la probabilité de nouveaux stimuli dans les semaines à venir. Nous restons tactiquement prudents envers les actions chinoises, mais stratégiquement constructifs sur les actions chinoises à l’étranger....

La position de Poutine s’affaiblit alors que Trump soutient l’Ukraine, que l’OTAN menace de représailles, et que les drones ukrainiens paralysent les raffineries russes. Les petits objectifs de guerre de Moscou envalentissent l’Europe de l’Est, augmentant les risques de confrontation OTAN-Russie. Nous restons longs dans le pétrole et dans les actions de défense européennes....

Nous donnons une probabilité d’un tiers d’une fermeture du gouvernement fédéral. Elle n’aura probablement pas lieu avant novembre. Au pire, les fermetures gouvernementales ne causent que de la volatilité temporaire du marché....

Le statut de refuge sûr du Trésor américain est sérieusement remis en question. Nous évaluons si les bons du Trésor américain sont toujours inégalés ou quels marchés obligataires et actifs gagnent du terrain. Nous le faisons en analysant quels marchés obligataires mondiaux sont les mieux placés pour absorber les flux de risque inversés dans un régime macroéconomique en mutation...

La « réduction de la gestion des risques » de Powell souligne le virage de la Fed vers les risques de croissance, renforçant la longue durée avec des ralentissements. La gestion des risques est au cœur de la politique monétaire. Elle détermine comment les décideurs équilibrent l’incertitude et décident quelle erreur coûte moins : réduire trop tôt et risquer l’inflation...

Bien qu’il ne soit pas encore temps de parier contre les actifs à risque, nous résistons aux idées de plus en plus populaires selon lesquelles les ménages les plus riches et/ou les investissements liés à l’IA pourraient maintenir l’expansion malgré le marché du travail vacillant...

Un an plus tard, l’UE progresse lentement dans la mise en œuvre des recommandations de Mario Draghi pour restaurer la compétitivité de l’Europe. Le manque de progrès est davantage dû aux diverses résistances des capitales européennes et au manque de financement adéquat qu’à un manque d’ambition. Notre évaluation globale reste positive...

Dans ce rapport, rédigé par l’équipe de la stratégie mondiale d’investissement de BCA, nos collègues examinent une vaste gamme de stratégies conçues pour tirer parti des anomalies du marché boursier. Le SIG utilisera un mélange de ces stratégies pour son nouveau service PowerTrades....

L’Allemagne avance dans la mise en œuvre des importantes dépenses fiscales et de défense annoncées plus tôt cette année. Les réformes fiscales sont également positives, bien qu’elles ne répondront pas aux attentes....